股票配资官网技巧多家机场集团前三季度亏损, 上海机场何以独赚14亿

民航业回暖的一片欢呼声里，多个机场集团却交出了一份刺眼的成绩单。2025年前三季度，首都、四川、云南、重庆四家机场集团合计亏掉51.67亿股票配资官网技巧，只有上海机场集团赚了14.31亿。

一边是行业复苏的东风，一边是多数机场集团的大幅亏损，机场建设的浪潮还在席卷全国，部分小机场却成为“吞金兽”，被视为盈利救命稻草的免税业务竞争加剧，各大机场集团的盈亏分化，更加明显。

小机场，拖垮了盈利？

在业界人士看来，上海机场能成为少数实现盈利的机场集团，除了免税业务带来的高毛利，还在于，其没有一堆常年亏损的中小机场。

民航局最新数据显示，全国80%以上的机场都在亏损，这个局面一直没有得到根本的改变。首都机场集团作为行业巨头，2025年前三季度营收42.05亿，同比增长2.33%，仍亏掉2.39亿。其旗下不仅有北京首都、大兴两大航空枢纽，还管理着天津、河北、江西等多地的中小机场，相当数量的小机场地处偏远，客流量不足，日常运营成本难以完全覆盖，只能靠集团“输血”保持平衡。

四川机场集团情况与之类似，前三季度营收51.15亿，亏损11.85亿，其旗下除了成都双流、天府两大核心航空枢纽，还管理着绵阳、泸州、宜宾等多个中小机场，这些机场的航线资源有限，旅客吞吐量不足，分摊了集团的管理成本和维护费用。

云南机场集团靠着14.4%的营收增长实现了减亏，但旗下15个机场中，真正能盈利的只有昆明长水这一个，其余的中小机场每年都要消耗大量资金，这也是云南机场集团依然亏损了2.78亿的重要原因。

中小机场的亏损是刚性的，无论客流如何，跑道要维护、人员要开支、设备要更新，这些都是免除不掉的成本。云南机场集团旗下的某个支线机场，2025年前三季度旅客吞吐量不足10万人次，营收刚过千万，仅人工成本就占了一半，再加上航油保障、消防安保等费用，亏损已成必然。

重资产扩张，越建越亏？

大规模的机场建设，让机场集团的盈利更加困难。2025年正是机场建设的高峰期，各大集团都在加码枢纽扩建与新机场建设，巨额投资带来了未来的盈利增长预期，也带来了越来越重的资金压力。

以重庆机场集团为例，2025年前三季度净利润增亏至-12.44亿。直接原因就是，江北机场T3B卫星航站楼的投用，这个耗资225亿元的扩建项目，虽然让机场硬件设施跻身西部前列，但短期内未带来相应的客流和收入增长。

其面临着天府机场的强势挤压，天府机场靠着高铁站接驳优势，虹吸了大量川南客流，重庆江北机场的国际航线数量、货运能力都处于下风。巨额的建设投资折旧摊销，客流、货运又被竞争对手分流，重庆机场自然陷入增亏。

首都机场集团的部分亏损也来自于重资产的压力。北京大兴机场的建设投资巨大，虽然已经投运多年，但依然处于成本回收周期，每年的折旧、利息支出都是一笔天文数字。2025年前三季度，首都机场股份公司42.05亿的营收中，很大一部分要用来覆盖这些固定成本，剩下的利润空间所剩不多。

四川机场集团旗下的成都天府机场建设投资超过700亿，作为集团的核心资产，需要持续的客流增长来消化成本，但目前天府机场的客流还未达峰，盈利能力有待进一步提高。

上海机场有多赚钱？

上海机场的资产版图里，只有浦东、虹桥两大核心枢纽，设施建设都已经成熟，折旧压力相对较小，近年来也没有大规模的新建项目，得以聚焦于现有枢纽的精细化运营。所有的人力、物力、财力都集中在高客流量、高消费力的枢纽机场上，免税店、广告、航油等盈利业务可以最大限度地释放价值。

这让上海机场在行业复苏期，能够快速兑现利润，而不是被建设成本拖累。当然，其7.26亿元投资收益也是重要的盈利补充，主要来自联营企业和合营企业投资。

上海机场的免税业务有多赚钱？

2019年时，其免税店租金收入就达52.1亿元，占当年营收的47.6%，2025年，随着国际客流的恢复，上海机场的免税收入保持增长，这背后离不开中免的行业主导优势，中免占据了国内主要免税市场份额，与全球1400多个知名品牌直连，为上海机场带来稳定的高端客流和消费转化。目前浦东、虹桥机场免税店正处于招标阶段，原合同将于2025年12月31日到期，标段设置调整体现了丰富商业业态的战略意图。

机场集团想要盈利，得有“取舍”

机场兼具公共基础设施和商业运营的双重属性。民航局相关规定明确，机场建设投入需按会计准则分类计入经营性资产或非经营性资产，核心价值是带动区域经济增长。但很多机场集团混淆了这两种属性，既要承担公共服务责任，又要追求商业盈利，结果就是两头不讨好。

从商业逻辑来看，机场集团的盈利本质是流量变现。但流量不是越多越好，关键是有效流量，高消费力的旅客和高周转的货运流量，才能转化为持续的免税收入与货运收入。

对于有公共服务压力的机场集团来说，绑定政策红利、提升流量变现效率，是突破亏损困境的重要路径。

与此同时，免税业务的竞争正在加剧。随着中免在市内免税、线上免税业务的扩张，以及机场免税招标开放，上海机场对免税运营商的议价机制已通过招标规则调整实现优化。

这意味着，未来机场集团将不能再单纯依赖免税业务，必须拓展更多的盈利渠道。还是以上海机场为例，其已经在尝试高端休息室、商务服务等增值业务股票配资官网技巧，而其他集团还在为小机场的亏损和建设成本发愁，差距只会越来越大。

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